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　　智通财经APP得悉，申万宏源发布2022年有色金属职业出资战略研究报告称，因为负极石墨化紧缺的虹吸效应+双控限产+冬奥会期间炭素企业限产+高耗能约束的扩产+碳中和鼓舞电炉钢以及光伏上游工业硅，这几个影响要素组成的长时间需求逻辑，估计石墨电极2022提价概率极高，现在石墨电极价格1.8万/吨处于周期底部，且在下流本钱占比极低导致提价弹性巨大。石墨负极现在为碳中和最获益职业，负极紧缺传导至石墨电极，龙头方大炭素(600516.SH，国内市占率20%且仍在持续提高的国内龙一，本钱全球最低)有量价齐升时机，估计2021-23年净利润为13/22.8/38.2亿元。

　　石墨电极下流为电炉钢和工业硅，国内市场70%需求散布用于电炉钢，25%用于工业硅，黄磷等占5%，电炉钢和工业硅都是碳中和鼓舞方向。现在价格与盈余处于周期底部,现在一般功率石墨电极价格1.8万/吨，前史动摇区间1.2万—10万/吨，职业盈余视点除有原材料配套的龙头企业外遍及亏本。

　　碳中和鼓舞电炉钢，要求到达五年翻倍方针，2020年中国电炉钢占比10%，低于海外平均水平，远低于欧美发达国家。工信部方针2025年电炉钢份额到达20%(定见稿)，山东要求2025年省内电炉钢占比到达20%(正式方针)。山东出台鼓舞方针，电炉钢电价补助，鼓舞钢铁优势企业自建废钢回收站加大废钢供应量。

　　废钢作废量迎来高速增加，2020年国内废钢作废量约2.1亿吨，估计未来年作废量增速约10%+，钢铁国企自建回收站后废钢作废量有望快速增加。长流程转为短流程炼钢后更多废钢将选用电炉锻炼方式，未来电炉钢占比有望快速提高，年增速15%。

　　光伏上游工业硅高速增加，国内石墨电极需求中工业硅占25%，估计未来年需求增速10%+。

　　负极石墨化虹吸效应，现在负极石墨化加工费2.5万/吨，石墨电极加工费5200元/吨，一般2-3吨石墨电极的石墨化衬托转产成1吨负极石墨化，现在加工费距离较大将导致较多石墨电极产能逐步转产为负极石墨化代加工。

　　冬奥会期间限产，双控持续：河南郑州宣告冬奥会期间炭素企业限产，影响一个季度产值，河南占国内石墨电极产能的14%。双控持续严厉，10月以来双控限电影响石墨电极产能12%。

　　供需有望紧缺带动提价，估计2.5万以上，供需有望紧缺，石墨电极价格上涨，至少上涨至石墨电极与负极加工费相等，及一般功率石墨电极价格由1.8万上涨至2.5万/吨。负极影响消除后持续紧缺，则价格有望持续上涨。电炉钢中1.5%本钱为石墨电极，工业硅中6%本钱为石墨电极，本钱占比低，提价弹性大。